MB品牌的發(fā)展?jié)u入佳境,未來不排除再超預(yù)期的可能。我們認(rèn)為公司上市后較長一段時間對MC的投入和傾注在一定程度上分散了MB的資源與投入,但今年以來公司在戰(zhàn)略上進(jìn)行了調(diào)整,進(jìn)一步明確了MB品牌的支柱地位,在產(chǎn)品開發(fā)的豐富度、質(zhì)量提升、店鋪形象提升及終端服務(wù)的提升等方面做了大量的工作并取得了明顯的成效。同時通過與供應(yīng)商與加盟商更貼心的合作(比如考慮其資金壓力和經(jīng)濟(jì)效益適度放寬授信額度等),取得了提前鎖定原料成本和加快開店速度及新產(chǎn)品推廣速度的效果。因此整個MB品牌在2010年的經(jīng)營是超越年初市場普遍預(yù)期的,我們估計(jì)全年...
MB品牌的發(fā)展?jié)u入佳境,未來不排除再超預(yù)期的可能。我們認(rèn)為公司上市后較長一段時間對MC的投入和傾注在一定程度上分散了MB的資源與投入,但今年以來公司在戰(zhàn)略上進(jìn)行了調(diào)整,進(jìn)一步明確了MB品牌的支柱地位,在產(chǎn)品開發(fā)的豐富度、質(zhì)量提升、店鋪形象提升及終端服務(wù)的提升等方面做了大量的工作并取得了明顯的成效。同時通過與供應(yīng)商與加盟商更貼心的合作(比如考慮其資金壓力和經(jīng)濟(jì)效益適度放寬授信額度等),取得了提前鎖定原料成本和加快開店速度及新產(chǎn)品推廣速度的效果。因此整個MB品牌在2010年的經(jīng)營是超越年初市場普遍預(yù)期的,我們估計(jì)全年MB品牌的銷售增長40%以上。我們可以看到近幾年公司MB品牌的運(yùn)作方面日益嫻熟,無論是產(chǎn)品的策劃、設(shè)計(jì)、品牌的宣傳推廣等都顯示出一個成熟品牌的風(fēng)采。
未來MB的運(yùn)營將在現(xiàn)有基礎(chǔ)和定位上積極推進(jìn),除了進(jìn)一步提高產(chǎn)品的豐富度以外,全面提升店鋪形象和終端服務(wù)水平以縮短與國際知名同行的差距也是未來2—3年的目標(biāo)。我們認(rèn)為憑借其良好的品牌基礎(chǔ),豐富的渠道資源,高效的內(nèi)部管理和供應(yīng)鏈體系,MB品牌未來的發(fā)展將更加扎實(shí)健康。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長、城市化的推進(jìn)、農(nóng)村城鎮(zhèn)消費(fèi)能力的提升帶來更多消費(fèi)商圈的興起,公司的目標(biāo)群體將進(jìn)一步擴(kuò)大,空白的可開發(fā)網(wǎng)點(diǎn)將進(jìn)一步增加。除了現(xiàn)有的一/二/三線城市加密和空白布點(diǎn)外,有消費(fèi)能力的四/五線城市也將成為公司渠道擴(kuò)張的新方向,而且隨著公司的發(fā)展壯大其對不同級別城市的市場駕馭能力將日益提高,產(chǎn)品的適應(yīng)面也將更廣。從中短期看,MB品牌的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和銷售規(guī)模都沒有看到瓶頸。我們預(yù)計(jì)明后年MB品牌的銷售收入增長至少在30%以上,不排除再超預(yù)期的可能。與國際可比品牌相比,MB品牌的后續(xù)發(fā)展空間依然巨大。
MC品牌的整合初見成效,后續(xù)產(chǎn)品定位仍需修正與完善,2012年有望貢獻(xiàn)盈利。公司今年以來對MC品牌的糾錯一直在積極推進(jìn)之中,也取得了一定的進(jìn)步,但全年整體運(yùn)營效果仍略低于市場預(yù)期,我們認(rèn)為主要原因還是該品牌的產(chǎn)品定位還沒有清晰穩(wěn)定下來,與MB品牌產(chǎn)品的區(qū)別不明顯,無法達(dá)到品牌本身創(chuàng)立時的定位。我們的理解MC品牌的定位本質(zhì)上應(yīng)該是定位客戶人群相對更成熟、在一定的時尚潮流度的基礎(chǔ)上對品質(zhì)的要求相對更高,因此MC品牌的產(chǎn)品定位及運(yùn)作拓展也將明顯有別于MB品牌的大眾快銷品形式,而公司前期的偏差也正在于此。在2010年取得一定調(diào)整進(jìn)步的基礎(chǔ)上,2011年MC品牌仍將專注于產(chǎn)品定位的調(diào)整與完善,提高現(xiàn)有店鋪的經(jīng)營效益,除了童裝系列外,2011年公司MC品牌不會大規(guī)模開展加盟業(yè)務(wù)。
2012年開始是否加快加盟拓展主要開2011年的產(chǎn)品修正是否取得比較好的效果(預(yù)計(jì)從2011年開始MC品牌的產(chǎn)品定位會有較大幅度的調(diào)整)。我們的判斷是MC品牌在經(jīng)歷了前期的挫折后,公司的經(jīng)營態(tài)度將更加務(wù)實(shí)和扎實(shí),這對品牌發(fā)展是好事,作為一個新品牌其未來的發(fā)展需要不斷地修正和完善,我們預(yù)計(jì)2012年將是MC品牌真正開始貢獻(xiàn)盈利的年份。建議重點(diǎn)關(guān)注MC—kids的快速成長潛力。
Bang-go電子商務(wù)業(yè)務(wù)未來潛力值得關(guān)注:在經(jīng)歷了MC品牌的波折后,公司對電子商務(wù)的推進(jìn)也更加務(wù)實(shí)和理性,與現(xiàn)有大多數(shù)服裝網(wǎng)站不同,公司的電子商務(wù)并非以廉價(jià)取勝,而更多地是希望通過電子商務(wù)平臺提供最完整的產(chǎn)品展示和銷售,同時實(shí)現(xiàn)與實(shí)體店的互動聯(lián)通,另外也會推出一些專屬網(wǎng)購的品牌,以推動銷售進(jìn)一步增長,比如已經(jīng)推出的AMPM品牌,定位與優(yōu)衣庫更為接近,在淘寶網(wǎng)的同類產(chǎn)品銷售中一直名列前茅。盡管短期電子商務(wù)對公司業(yè)績貢獻(xiàn)不明顯,但其未來潛力值得關(guān)注。
我們認(rèn)為公司2011年之前的業(yè)績增長主要來自于MB品牌(平效增長和渠道外延式擴(kuò)張),2012年開始MC品牌將逐步貢獻(xiàn)盈利,后續(xù)還有電子商務(wù)業(yè)務(wù)值得期待,目前我們維持對公司2010——2012年的每股收益分別為0.76元、1.08元和1.46元的預(yù)測,維持“買入”評級。
未來MB的運(yùn)營將在現(xiàn)有基礎(chǔ)和定位上積極推進(jìn),除了進(jìn)一步提高產(chǎn)品的豐富度以外,全面提升店鋪形象和終端服務(wù)水平以縮短與國際知名同行的差距也是未來2—3年的目標(biāo)。我們認(rèn)為憑借其良好的品牌基礎(chǔ),豐富的渠道資源,高效的內(nèi)部管理和供應(yīng)鏈體系,MB品牌未來的發(fā)展將更加扎實(shí)健康。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長、城市化的推進(jìn)、農(nóng)村城鎮(zhèn)消費(fèi)能力的提升帶來更多消費(fèi)商圈的興起,公司的目標(biāo)群體將進(jìn)一步擴(kuò)大,空白的可開發(fā)網(wǎng)點(diǎn)將進(jìn)一步增加。除了現(xiàn)有的一/二/三線城市加密和空白布點(diǎn)外,有消費(fèi)能力的四/五線城市也將成為公司渠道擴(kuò)張的新方向,而且隨著公司的發(fā)展壯大其對不同級別城市的市場駕馭能力將日益提高,產(chǎn)品的適應(yīng)面也將更廣。從中短期看,MB品牌的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和銷售規(guī)模都沒有看到瓶頸。我們預(yù)計(jì)明后年MB品牌的銷售收入增長至少在30%以上,不排除再超預(yù)期的可能。與國際可比品牌相比,MB品牌的后續(xù)發(fā)展空間依然巨大。
MC品牌的整合初見成效,后續(xù)產(chǎn)品定位仍需修正與完善,2012年有望貢獻(xiàn)盈利。公司今年以來對MC品牌的糾錯一直在積極推進(jìn)之中,也取得了一定的進(jìn)步,但全年整體運(yùn)營效果仍略低于市場預(yù)期,我們認(rèn)為主要原因還是該品牌的產(chǎn)品定位還沒有清晰穩(wěn)定下來,與MB品牌產(chǎn)品的區(qū)別不明顯,無法達(dá)到品牌本身創(chuàng)立時的定位。我們的理解MC品牌的定位本質(zhì)上應(yīng)該是定位客戶人群相對更成熟、在一定的時尚潮流度的基礎(chǔ)上對品質(zhì)的要求相對更高,因此MC品牌的產(chǎn)品定位及運(yùn)作拓展也將明顯有別于MB品牌的大眾快銷品形式,而公司前期的偏差也正在于此。在2010年取得一定調(diào)整進(jìn)步的基礎(chǔ)上,2011年MC品牌仍將專注于產(chǎn)品定位的調(diào)整與完善,提高現(xiàn)有店鋪的經(jīng)營效益,除了童裝系列外,2011年公司MC品牌不會大規(guī)模開展加盟業(yè)務(wù)。
2012年開始是否加快加盟拓展主要開2011年的產(chǎn)品修正是否取得比較好的效果(預(yù)計(jì)從2011年開始MC品牌的產(chǎn)品定位會有較大幅度的調(diào)整)。我們的判斷是MC品牌在經(jīng)歷了前期的挫折后,公司的經(jīng)營態(tài)度將更加務(wù)實(shí)和扎實(shí),這對品牌發(fā)展是好事,作為一個新品牌其未來的發(fā)展需要不斷地修正和完善,我們預(yù)計(jì)2012年將是MC品牌真正開始貢獻(xiàn)盈利的年份。建議重點(diǎn)關(guān)注MC—kids的快速成長潛力。
Bang-go電子商務(wù)業(yè)務(wù)未來潛力值得關(guān)注:在經(jīng)歷了MC品牌的波折后,公司對電子商務(wù)的推進(jìn)也更加務(wù)實(shí)和理性,與現(xiàn)有大多數(shù)服裝網(wǎng)站不同,公司的電子商務(wù)并非以廉價(jià)取勝,而更多地是希望通過電子商務(wù)平臺提供最完整的產(chǎn)品展示和銷售,同時實(shí)現(xiàn)與實(shí)體店的互動聯(lián)通,另外也會推出一些專屬網(wǎng)購的品牌,以推動銷售進(jìn)一步增長,比如已經(jīng)推出的AMPM品牌,定位與優(yōu)衣庫更為接近,在淘寶網(wǎng)的同類產(chǎn)品銷售中一直名列前茅。盡管短期電子商務(wù)對公司業(yè)績貢獻(xiàn)不明顯,但其未來潛力值得關(guān)注。
我們認(rèn)為公司2011年之前的業(yè)績增長主要來自于MB品牌(平效增長和渠道外延式擴(kuò)張),2012年開始MC品牌將逐步貢獻(xiàn)盈利,后續(xù)還有電子商務(wù)業(yè)務(wù)值得期待,目前我們維持對公司2010——2012年的每股收益分別為0.76元、1.08元和1.46元的預(yù)測,維持“買入”評級。
